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Registra una rentabilidad anualizada del 5,9% desde 2005

Cerrado Fund, un éxito de la gestión española en hedge funds

El fondo de fondos hedge de Omega Capital lidera el ranking mundial por rentabilidad en el año. Sus principales posiciones: The Children Investment Fund y CQS Directional Opportunities.

Macarena Muñoz | 18 diciembre del 2012 - 07:02 hrs.
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Autor imagen: Funds People

Cerrado Fund, uno de los fondos de fondos de hedge funds de Omega Capital, ha conseguido hacer historia al ser el primer fondo gestionado por un equipo español en liderar el ranking de InvestHedge, la publicación de referencia de este tipo de productos. En la categoría de fondos de fondos de renta variable globales, el fondo lidera el ranking en el año, con una rentabilidad del 10%, por encima de sus directos competidores como The Stafford Fund Ltd EUR, Albattross Worldwide Equity Fund  o fondos más conocidos en España como Permal Long Short o Prifund Alpha Volatility de Rothschild.

Omega Capital lanzó Cerrado Fund en abril 2005 bajo derecho irlandés y en 2009 nació Alphaville FIL, su versión española en formato fondo de inversión libre. “El objetivo del fondo es participar en las ganancias del mercado con protección en las caídas y eso lo ha demostrado este año: en mayo sólo perdió cerca de un 3% frente a la caída del mercado de entorno al 7%. Además la volatilidad en el año es del 6,3% frente al 12% del mercado”, explica Gabriel Fernández de Bobadilla, director de Gestión de Activos de la entidad, quien califica la rentabilidad del producto como “objetivo cumplido”. “Se trata de una buena manera de tener exposición a renta variable, con volatilidad controlada”, explica Alberto Ruiz, responsable de negocio de Omega Capital. Desde lanzamiento, Cerrado Fund registra una rentabilidad anualizada del 6% (frente al 0,4% del MSCI Euro Hedged), con una volatilidad anualizada del 10,9% frente al 15,75% del índice.

En Omega Capital están especializados en la selección de gestores, labor para la que cuentan con 12 profesionales distribuidos en tres centros de análisis y selección en Madrid, Londres y Nueva York. Precisamente, la generación de alfa en Cerrado Fund ha venido en el año fundamentalmente por la selección de los gestores incluidos en la cartera, mientras que la gestión activa del riesgo (cobertura) que realizan en la gestora ha permitido mantener la volatilidad reducida. La cartera invierte en 20 hedge funds puros, de manera muy concentrada en las principales posiciones. Así, sus dos principales posiciones actualmente son The Children Investment Fund, gestionado por Chris Hohn, (gestor de estilo “value”, con una rentabilidad en el año del 25%)  y el CQS Directional Opportunities, gestionado por Michael Hintze (gestor multiestrategia que ha generado en el año más de un 31% gracias a su posicionamiento en crédito y bonos convertibles europeos).

Las claves de la gestión del fondo en 2012 han sido la aportación positiva de su sesgo hacia la bolsa de Estados Unidos y, en concreto, el sector tecnológico y la reducida exposición a España y Europa. Dentro de su apuesta estadounidense, han registrado buenos resultados especialmente con su entrada en el mercado de crédito hipotecario, apuesta que mantendrán para el próximo año. Por el contrario, los fondos global macro han contribuido poco al resultado del fondo, por lo que están considerando incluir alguno nuevo de esa estrategia en 2013. En general, según explican Fernández de Bobadilla y Ruiz, la cartera ha permanecido relativamente estable en los últimos cinco años. De cara al nuevo año, prevén perseverar en sus apuestas por el mercado americano y reforzar su posición en renta variable europea, combinando gestores con enfoque de valor y crecimiento.

Fernández de Bobadilla destaca también como hecho diferenciador de este producto el que no es un fondo de fondos al uso, sino que la selección de gestores de calidad se complemente con una gestión activa por parte de la gestora, tanto en el seguimiento de las estrategias como en la gestión de riesgo (coberturas) que realizan.

Todos los hedge funds en los que invierte Cerrado Fund son puros, ya que sus responsables consideran que los hedge en formato UCITS no ofrecen, por el momento, la rentabilidad objetivo marcada por Cerrado Fund. Sí utilizan ese tipo de fondos para otros fondos dentro de Omega Capital con un objetivo de rentabilidad más moderado.

Entre ambas versiones, la irlandesa y la española, esta estrategia cuenta con 130 millones de euros en activos bajo gestión. Ambos productos cuentan con liquidez mensual. La inversión mínima es de 50.000 euros en el Alphaville FIL y 100.000 en Cerrado, mientras que las comisiones de gestión son del 1,5% y 1% respectivamente. Alphaville FIL invierte un 70% en Cerrado Fund y el resto en fondos que también están incluidos en Cerrado, con lo que el tracking error (diferencial de rentabilidad) entre ambos es inferior a un 1%.

Negocio en crecimiento

El negocio de gestión de activos de Omega Capital con sus dos gestoras (en Reino Unido y España) ha ido desarrollándose en los últimos años para dar cabida a un mayor número de clientes. Actualmente cuenta con 800 millones de euros en activos bajo gestión y, según Fernández de Bobadilla y Ruiz, por tipo de clientes en los últimos dos años han crecido en activos en planes de pensiones de empleo, mutualidades, sicav y otros family office (Omega Capital es el negocio de family office de Alicia Koplowitz).