“Las fluctuaciones crean oportunidades para entrar en grandes negocios a precios atractivos”

UBS Global AM identifica los aspectos a tener en cuenta a la hora de aproximarse al mercado de renta variable estadounidense.

En un escenario europeo de escaso crecimiento económico, austeridad fiscal y una crisis de deuda soberana que todavía parece lejos de ser resuelta, algunos expertos recomiendan mirar a Estados Unidos. Entre ellos está Lawrence Kemp, director de Estrategias de Renta Variable de compañías de gran capitalización de UBS Global Asset Management, quien destaca entre las ventajas del país “el hecho de gozar de un crecimiento sostenible, unos costes laborales que no se han incrementado y un mercado inmobiliario que se recuperará apoyado por unos factores demográficos positivos”. Pero, ¿significa esto que su mercado de renta variable resulte atractivo?

Según dijo el experto en las Conferencias 2012 organizadas por la entidad en Londres, la respuesta es sí, aunque no todo vale. “Las valoraciones de compañías defensivas se han vuelto muy caras, mientras que otras como las utitilies cotizan a niveles casi prohibitivos. Muy al contrario, las tecnológicas de la información en raras ocasiones han estado tan baratas”, asegura. En este sentido, Kemp revela que el índice Russell 1000 estaría muy bien posicionado en relación a su apuesta, al sobreponderar tecnológicas y empresas de consumo e infraponderar financieras, utilities, operadoras y sanitarias frente al S&P 500.

A su juicio, aplicar una filosofía de inversión disciplinada resulta, en estos momentos, crucial. “Se debe aplicar una búsqueda por criterios fundamentales en la que se preste especial atención a la gestión del riesgo. En mi opinión, se debe invertir en compañías de calidad donde creas que en el precio de la acción no están recogidoa la magnitud o duración de su crecimiento futuro”. Estos son los criterios clave que siguen los gestores del UBS USA Growth Fund, producto de ‘estilo growth’ que en los últimos tres años cosecha una rentabilidad del 50%, 15 puntos por encima de su índice de referencia.

“¿El secreto del éxito? Diversificar las fuentes de crecimiento”. Según Kemp, a la hora de construir la cartera hay que buscar tres tipos de empresas: compañías de crecimiento clásicas, valores que muestren un crecimiento de élite y de crecimiento cíclico. En este aspecto, el director de estrategia de renta variable ‘growth’ asegura que “las fluctuaciones del mercado crea oportunidades para entrar en grandes negocios a precios atractivos, sin olvidar además que existen compañías de primera fila que están siendo incorrectamente valoradas por el mercado”. No hay que olvidar que, a menudo, los mercados son ineficientes.

Pero, ¿cuáles serían las compañías por las que apostaría el gestor en este fondo en concreto? En el primer puesto aparece Apple, con un peso del 9% en la cartera. Visa, Amazon.com, Estee Lauder, FMC Technologies y NetApp son otras de las apuestas de los gestores. Entre las diez primeras posiciones del fondo aparece una compañía que en España resulta cada vez más familiar, Las Vegas Sands, propiedad del multimillonario Sheldon Adelson, con planes firmes para extender su negocio de casinos a Madrid. Por otro lado, el experto cree que Facebook tiene muchas papeletas para entrar en la cartera el próximo año.